Погляд Сбербанку з ВЕФ
Рецесія на горизонті: технічна стагнація в II кварталі 2025
Російська економіка у другому кварталі 2025 року фактично зупинилася — можна говорити про стан “технічної стагнації”, заявив голова Сбербанку Герман Греф на Східному економічному форумі у Владивостоці. Аналіз показників за квітень-червень свідчить про відсутність економічного зростання, а дані за липень і серпень фіксують очевидні ознаки наближення до нульових значень.
За словами Грефа, економіка у квітні-червні істотно уповільнилася і фактично увійшла в стадію технічної стагнації. Він наголосив, що “охолодження триває, і це видно по темпах зростання ВВП”. Другий квартал можна розглядати як стагнацію, а липень і серпень показують очевидні симптоми наближення до нульових позначок. Греф підкреслив, що важливо вчасно вийти з періоду «керованого охолодження», адже запускати економіку знову буде складно.
У якості головного інструмента він назвав ключову ставку Центробанку. За оцінками Сбербанку, вона може знизитися до 14% наприкінці року. Проте цього, на думку Грефа, буде недостатньо для пожвавлення — оптимальною є ставка 12% і нижче. Він висловив сподівання, що регулятор не допустить переходу економіки в рецесію.
Геополітика, рубль і сировина: три фактори охолодження
Греф пояснює: головними причинами сповільнення стали геополітична нестабільність, коливання курсу рубля та падіння цін на сировинних ринках, що послабило ділову активність.
Про це повідомляє Штаб.інфо із посиланням на INTERFAX.RU
Мінімальний стимул: роль ключової ставки ЦБ
Серед обмежень для зростання Греф виділяє високу ключову ставку Центрального банку, яка зараз становить 14 %. За його оцінкою, такого рівня недостатньо для покращення ситуації — для реального пожвавлення потрібна ставка нижче 12 %. Він навіть зазначив, що важливішою за номінальну є реальна ставка, яка нині є однією з найвищих у світі, що стримує кредитування.
Кредити на паузі: коли чекати оживлення
За прогнозом глави Сбербанку, кредитний портфель почне зростати лише у другій половині 2025 року, але для цього потрібне пом’якшення грошово-кредитної політики на мінімум 200 базисних пунктів. Висока вартість позик пригнічує як бізнес, так і споживачів, що знижує інвестиції та попит.
Перспективи: стагнація чи підступна рецесія?
Військовий бум, який підтримував економіку останні роки, у 2025 році зійшов нанівець. За даними Мінекономрозвитку рф, у липні зростання ВВП склало лише 0,4% рік до року. У порівнянні з червнем (1%) економіка сповільнилася у 2,5 раза, а з груднем минулого року (4,5%) — у 11 разів. Міністерство знизило прогноз зростання ВВП із 2,5% до 1,5%. Центробанк очікує зростання у межах 1–2% у 2025 році та 0,5–1,5% у 2026-му. Міжнародний валютний фонд прогнозує уповільнення з 4,3% торік до 0,9% цього року.
Підсумовуючи, Греф попередив про ризик переходу від технічної стагнації до рецесії, якщо фінансова політика залишатиметься жорсткою. Він закликав ЦБ реагувати вчасно, аби уникнути глибшого економічного спаду.